十月傳統(tǒng)淡季，制冷劑市場(chǎng)卻上演“南北極”行情：昔日王者R22深度跳水，新興主力R32一貨難求，產(chǎn)業(yè)鏈冷熱分化愈發(fā)刺眼。
一、R22：跌破成本線，靜待“救市”信號(hào)
• 價(jià)格：主流成交15000元/噸，較9月初再降1800元，已擊穿部分企業(yè)現(xiàn)金成本。
• 動(dòng)因：二代基線年尾清零、需求加速衰減，渠道看空；低價(jià)刺激中小庫(kù)補(bǔ)貨，但“攤成本”式采購(gòu)難改頹勢(shì)。
• 后市：底部取決于龍頭企業(yè)能否再度協(xié)同減產(chǎn)，否則Q4仍有千元下探空間。
二、R32：配額惜售，沖刺6.5萬
• 價(jià)格：散單報(bào)盤65000元/噸，四季度長(zhǎng)協(xié)60200元/噸，環(huán)比Q3上漲8%。
• 動(dòng)因：2024配額消耗進(jìn)度>95%，年底留量保供2025；行業(yè)開工維持85%高位，仍供不應(yīng)求。
• 預(yù)判：至明年1月前缺口難以回補(bǔ)，價(jià)格有望高位橫盤，甚至上探6.8萬。
三、R410a：長(zhǎng)協(xié)與市場(chǎng)倒掛，流通仍待消化
• 成交52000-53500元/噸，低于長(zhǎng)協(xié)價(jià)約2000元；終端空調(diào)廠庫(kù)存充足，流通商接貨謹(jǐn)慎，短期跟漲乏力。
四、R134a：售后傳導(dǎo)，穩(wěn)步抬升
• 最新報(bào)盤53000元/噸，環(huán)比上月漲1500元；汽車售后補(bǔ)庫(kù)+出口南美訂單疊加，剛需采購(gòu)普遍，Q4仍有千元上行空間。
五、R125/R143a/R507：博弈僵持，維穩(wěn)觀望
• R22大跌對(duì)其形成情緒利空，但HFC配額總量約束下，企業(yè)降價(jià)意愿有限，短期繼續(xù)橫盤。
六、區(qū)域&出口：北冷南熱，出口窗口打開
• 國(guó)內(nèi)：北方售后轉(zhuǎn)淡，南方持續(xù)高溫，10月整體需求環(huán)比9月小幅回暖。
• 出口：10-11月傳統(tǒng)搶運(yùn)季，R32、R134a集裝箱集中交付，對(duì)價(jià)格形成額外支撐。
七、政策前瞻：2026配額懸念有限
• 基線選擇雖有爭(zhēng)議，但總量削減幅度預(yù)計(jì)低于5%，對(duì)現(xiàn)有格局影響溫和；R32、R134a大概率延續(xù)緩步上行通道，R22則進(jìn)入“減量降價(jià)”長(zhǎng)期熊市。
結(jié)論
配額時(shí)代，“總量天花板”取代“供需自發(fā)平衡”：有配額即黃金，無配額即泥沙。R22跌勢(shì)或未到底，R32、R134a強(qiáng)勢(shì)有望貫穿明年Q1；中間品種跟隨為主，漲跌空間皆有限。渠道端宜降低R22敞口，趁回調(diào)建倉(cāng)R32、R134a遠(yuǎn)月合約，把握結(jié)構(gòu)性行情。
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